“让我再考虑考虑吧！”差瓦立的声音没有半点波动，随即电话就被挂断。

差瓦立的话并没有施加给马拉甲太大的压力，自然也不会让马拉甲惊吓到连站立都困难的地步。能让他惊恐到这种地步。是因为在和差瓦立通话的时候，他脑中突然闪现出了一个念头。

外汇掉期交易。

当他详细地对差瓦立解释外汇套期保值的时候，并没有意识到外汇掉期。但当他回想的时候，却猛然察觉到这种交易的可怕。

外汇交易是两种货币的

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但是目前泰国的局势显然不能做到这一点，虽然他们已经将利率提升到11%的水平，足足比美国的利率高出了一倍，但是由于远期外汇水平对泰铢持续看低，因此即便是再提高利率也吸引不了美元资本的流入。

而且利率水平主要针对国内市场的流动性。一般中央银行不方便频繁地变动这个数据，除非是遇到通货膨胀。否则经济发展就会遇到很大的麻烦。前一段时间的加息已经沉重地打击了泰国危如悬卵的金融业，现在如果再次加息的话，恐怕对整个泰国金融业更是雪上加霜。

当马拉甲絮絮叨叨地讲了一大通术语后，总理差瓦立终于听明白了，马拉甲这是在委婉地拒绝加息。相比起来自东南亚国家的政治压力，差瓦立还是更看重国内的经济形势，毕竟他的选票是来自泰国民众。

“既然这样，难道就没有别的办法了吗？”差瓦立不甘心地追问了一句。

若差瓦立此时在马拉甲的面前。就会发现此时这位中央银行的行长面如土色，战战兢兢，连站立都显得有些困难。半天之后，马拉甲才满是苦涩地说道：“恐怕真的没有别的办法了，总理先生。”

第二十三章 加息的反向逻辑 (第1/3页)

加息是众多抵抗货币攻击手段当中的一种，因为对于市场来说，投资利率和国债可以算得上是风险最小的两种投资方式，普遍被认为是无风险投资，两者的收益率也非常接近。

为什么加息能够抵抗货币攻击？这就涉及到资本的风险偏好了。按照对投资风险偏好的程度，可以将资本分为风险偏好型、风险规避型和风险中立型。主要投资在利率和国债市场上的资本就属于风险规避型，也是在国际游资当中数量规模最为庞大的群体，他们游走在各个货币自由兑换的国家，利用不同国家之间的利差来赚取利润。

大多数的跨国商业银行，都有类似的套利手段。举个例子，美国的利率为5%，而日本的利率为2%，则日元资本可以兑换为美元放贷，这样就赚取其中3%的利差。只要放贷的过程没有风险，那么这笔利差就是一个稳赚不赔的局面。

自然，这么做也要考虑到汇率方面的风险，因为一旦在这个过程中日元兑换美元升值超过3%的话，那么这笔交易就会出现亏损。当然，放贷方面可以通过做一笔远期汇率合约锁定汇率水平，这样能将汇率方面的风险降到最低。

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