话题回到之前。

比起银行和保险业，证券公司搞直投业务，有其得天独厚的优势。只因为，它这块业务往往是和自己内部的另一个部门---投行部绑在一块儿的！

投行部是干啥的呢？其主要工作便是辅导企业ipo，即上市的，另外还有兼并重组等。

说到投行，国外的投资银行例如高盛、摩根斯坦利、美林这样的著名投行常常见诸报端，很多人耳熟能详。但是在国内，投资银行仅仅只是证券公司的其中一块业务而已，一个部门的事情。

老秦，待的部门就是投行部！

他这么一说，老秦就放心了，果真不再执意规劝。

老秦在意的是裴振亨压根儿就不愿意接受他的帮助，若这样的话，绝对意味着他以后很有可能会逐渐疏远了他这个朋友，因为他知道这个人很骄傲。唯有他抓住了他伸出去的援手，这份友谊才可能会继续维持下去。

想起裴振亨先前说对如今的政策和市场不太了解，老秦想了想，就拣着能安抚到他的内容闲聊起资本市场来。

“其实你进去这几年，证券市场也跟着大起大落，特没劲儿！”老秦说，“感觉多年的辛苦工作都白干了。”

“2008年因为次贷危机的影响，那次的股灾想必你还记忆犹新吧？可是，振亨，你知不知道2015年又发生了一次股灾？比2008年那一次还要惨烈得多！”

老秦说话时，眉飞色舞的，脸上洋溢着四射的激情，看得裴振亨忍不住笑道：“看你这么高兴，难不成你在2015年的股灾中发大财了？”

在a股股市中投资，人们主要赚取的不是上市公司的分红，而是股票买卖的差价。股价波动越剧烈，所获的差价利润就越高。股民之所以不喜欢大盘股的原因就是因为其股价波动不大，基本长期躺平。

既然是股灾，就意味着股价的波动十分剧烈。那么，就有神人极有可能因此获利。

并非股价上涨才会获利，股价下跌也是获利的一种途径。

有了融资融券之后，股票价格跳水，也是能获得暴利的。

所以，裴振亨才会有此一说。

“那哪能呢？那次股灾让我、让同事、让很多股民的财富大幅缩水，可谓一夜回到解放前，几乎所有人都没跑脱！振亨，血淋淋的教训告诉我们，还是那句老话，a股股市是政策为导向的股市，不是价值导向。”老秦感慨的说。

“你我从前私下里常常鄙夷研究所的工作，觉得那个部门一天到晚研究行业，写行业分析报告，内容密密匝匝，各种数据图表，看起来很漂亮，其实有卵用！”

别看裴振亨是学霸，干的投资这一行，但他最不耐烦写各类研究报告，看都觉得厌烦。获得的机构调研报告，基本看过就忘，他觉得能筛选出的有用的东西少之又少，关键是对a股不适用。

老秦虽然耐心比他好点，但他也不耐烦看各类行业研究报告。

“我俩一致认为，a股市场政策市的痕迹极其明显，研究国家宏观经济政策倾向和产业战略才是很有必要的。但是，这次股灾打我们脸了----政策所引发的结果，真是连制定政策的人，都难以预料到的啊。”

裴振亨听得来了兴趣，“2015年国家对股市干了什么？”

他在狱中看新闻联播，然而股灾这种事情一般都会在新

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倘若老秦为了他裴振亨而承了企业这个情，那在辅导企业上市或是兼并重组的过程中，他还能不能做到勤勉尽责？恐怕必须要打一个问号了。

企业在上市的过程中不出事也就罢了，一旦出事，这个忙看似虽小，但是事情要是捅出来，绝对是往大了往严重的方向说。也许会害得老秦前程尽毁，也许会使得证券公司失去保荐人资格。

尽管这种几率微乎其微，但是万一呢？

所以裴振亨更不可能答应。

未免因为自己的完全拒绝，老秦还得想其他的辙，他便委婉道：“先别慌，我先看看凭自己的本事能不能找到一份好的工作。要是不能，我再找你帮忙不迟。”

所以，很多ipo项目都是证券公司下属投资子公司先投资拟上市企业，然后投行部进行保荐，即“直投+保荐”模式。甚至拿项目的时候，两个部门还一起出马，直投入股，投行保荐，形成有效的利益捆绑。

这种情况跟娱乐圈常看见的那种新闻---某某明星在某某企业上市前夕火速入股---有异曲同工之妙。

无论企业上市没上市，它都倾向于能获得券商大笔资金的青睐，一则可以给拟上市公司ipo的成功增加砝码，二则能刺激公司股价上涨，即使不涨，但至少维~稳是没问题的。

正是因为券商成了企业的金主爸爸，所以投行部尽管不是负责直接投资的部门，但是其经常跟被投资企业打交道，关系亲密，所以老秦递话，百分之百没问题。

然而，这就是很明显的利益输送了，严重违反组织纪律。

这三类投资子公司都是真正的背靠大树好乘凉啊，它们在资本市场上充分诠释了什么叫做有、钱、任、性！一次投资, 花个几千万出去是常事。

裴振亨离开券商出去单干的时候, 所开投资公司也做的是直接投资业务。但是，他没钱没有大树依靠啊，怎么办？他只好往食物链的上游努力去寻找投资机会，便是做vc，做天使投资人, 也即是在企业还是一棵小树苗的时候, 他就入驻进去成为股东。

这个阶段的投资, 唯一好处可能就是花的钱少。一次也就二三十万的投资吧，就有可能取得人家公司的控股权了，随便开除人家创始人没问题。

背靠大树的投资公司花了几千万出去，也还不一定能取得一个董事席位呢。

当然喽，各种投资公司的追求肯定是不一样的，所投资的标的也是不一样的，还有政策的规定、内部决策的方式、面临的风险等等各方面差距很大，所以根本就没有可比性。

人人都知道企业上市后，投资回报惊人。

很多拟上市公司的股东在企业ipo成功后一跃成为了百万富翁、千万富翁和亿万富翁，实现了财务自由。

所以想上市的企业多，想成为拟上市企业的股东的人更多。

而企业要上市，必须得聘请证券公司做它的保荐人，也即是老秦他们部门要干的基本工作！

想一想，证券公司有了这个得天独厚的前提在，它的投资子公司岂有不迅速跟进，对这样的拟上市企业进行投资的道理？

这种案例不胜枚举。

当然失败的例子更多。

可是，只要投资成功一个，获取的收益就已经能完全覆盖其他打水漂花出去的钱了。

裴振亨当时也是年轻，于投资一途上，他更想走vc这条道路。而不是待在国有证券公司里面，看中了一家极有潜力的公司，却不能凭自己的意愿去投资，这对于身为一个投资人而言，是一种精神折磨。

这就好比古时候的将军领兵在外打仗，一个很好的发动攻击的机会，他决策不了，一面有随行的监军对你指手画脚，一面你还得时时向皇帝向朝廷请旨获得行动上的批准。真要等到皇帝的旨意下来时，早就已经失去了最好的战机。

好比裴振亨这种，虽说他花的钱少，还能控制人企业，但是他的风险也很高啊，投出去的钱打水漂的可能性极大，所以才会顾名思义的叫做“风险投资”啊。

大投资公司基本没有可能跑去做风险投资的可、能、性。它们一般等待企业已经发展得较为成熟较为规范，规模比较大，已经长成了一棵大树的时候，才会进去投资。

但是！

但是，裴振亨投资的这个阶段所获的投资回报率也是所有投资阶段最高的！

著名的天使投资人徐小平，是在线化妆品零售商---聚美优品最早的投资人。据说投资时，聚美优品的创始人连公司都尚未成立，也就做了个ppt便去找他了。对方给他讲述了下自己的商业模式什么的，通俗的讲就是画大饼，徐小平老师就决定投钱，他花了18万美元取得了公司10%的股份。

这两种业务都使得证券公司能成为一级市场中搞实业的公司的金主爸爸。

比如说前者直接投资，指的是证券公司通过各种方式对尚未上市的企业进行股权投资，成为其较有影响力的股东之一。然后，再通过企业上市或者并购重组等方式退出，以此获取巨额的投资回报！

证券公司做这块业务通常的模式一般都是成立投资子公司来专门做。

财经媒体的文章里常会提到这样的字眼---某某公司为“券商系投资子公司”。一旦看到这样的说法，毋庸置疑, 这家公司其实质就是证券公司搞出来的做直投业务的部门。

相对应的还有什么银行系投资子公司、保险系投资子公司等，意味着这些投资子公司背靠的有钱爸爸分别是某某银行、某某保险公司。

风险投资就是这样，与pe投资显著不同，根本不能看报表。一看报表，你准得放弃投资，因为报表太难看，亏的。天使投资阶段，也许连财务报表都没有。

那看什么？看商业模式的可操作性，看公司的发展潜力，看创始人的干劲儿，看团队的构成……基本上是不能量化的、具有很强主观判断的东西，所以投资的风险才会很高啊。

后来这家网站渐渐做大，引入了其他投资人，公司估值大大提高。徐小平再度投资，但是也只跟投了20万美元，总投资不过几十万美元，股权比例却能超过8%，此时已经赚大钱了。后来聚美优品在美国上市，他获得的回报高达上千倍，账面收益近3亿美元，成为他迄今为止回报最高的一笔投资。

这已经不是“轻易不开张，开张吃三年”的事情了，吃一辈子都没问题。

另外，投资世纪佳缘、兰亭集势等公司，他也用极少的投资成本获得了不菲的回报。

第29章 社会我的哥（4） (第1/3页)

“那要不这样, ……”老秦将座椅拉近他, 趴在他肩膀上压低音量道：“我给相熟的客户打个招呼, 把你安排到客户的公司里去如何？相信我，职位绝对不比你在证券公司的低！”

裴振亨心头敞亮。

老秦说的客户指的是证券公司的被投资单位。

他的老东家---老秦现在所待的这家证券公司是一家综合型券商，拿到了全牌照，所以除了传统的证券经纪业务外，其他证券相关的业务都能做，其中便包括直接投资业务和自营业务。

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