二、大金融、高杠杆

目前中国金融业的增加值已占%，远超发达国家平均值4－6%。继中国央行成为地球上最大的中央银行后，商业银行总资产在今年年初跃居世界第一，根据今年第一季度的数据中国商业银行总资产已达236万亿，是GDP的3.15倍；中国大金融资产(包括银行及信托、券商、保险、基金及子公司等非银行金融机构）达300万亿之多，这还不包括典当、财务公司、民间借贷等影子银行。金融企业的杠杆已达90%以上(姜涛说已达136%)，高杠杆名符其实！银行大而不倒，高杠杆不敢动大手术(持有尚方宝剑的郭主席本想大干一场，但还没真正开始似乎就要结束了，详见本人博文：?郭主席发狠话降杠杆--杠杆是说降就降的吗？)，因为大家对赌政府会救助！你把钱存在银行，特别是国有大银行，你担心钱会没有了吗？不担心！因为政府会兜底！银行把钱贷给了巨亏的国企或铁公基，他们会担心钱收不回来吗，不担心，因为政府兜底！哪怕是与银行无关的理财产品(但经了银行之手)，你也不担心会泡汤，还是因为有政府兜底！

三、大房地产、高房价

房地产已占%，这还不涉及房地产相关产业。根据有关测算，2016年6.7%的GDP增长中有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的，对GDP增长的贡献率高达36%！叫大房地产也是名符其实！中国高房价也是妇幼皆知！政府知道吗？你懂的。早在28年前的1989年，《人民日报》就在第二版刊登题为《房价猛涨?百姓望楼兴叹?势在必控?国家正拟法规》的报道！政府明知道房价很高，但还是一直在推高，因为这是政府需要的！今年1－4月份房地产销量和销售额增速都有所下降的情况下，但房地产投资却逆向爬升到同比增长9.3%！房地产商不仅信心不减，而且更有信心了，因为房地产商不担心房价不会涨，

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第七百三十五章 软约束 (第2/3页)

，特别是决策失误后所造成的损失！

软约束已深深植入中国经济！

一、三高：高投资、高储蓄、高负债

投资行为不受约束，不计投资的成本，也不管投资的效果(典型的软约束)，但却能完成上级的任务，贡献GDP、提高自己的政绩和制造寻租的机会，你说哪个地方政府、哪个国企不去做！当然这也是中国高储蓄率的原因，公共部门储蓄率不断攀升根本上是由于政府部门热衷于加大投资保增长，忽视民生的结果。这里需要为大家澄清一个概念：中国高储蓄率主要是公共部门（政府+国有企业）贡献的，没有私人部门（居民+私有企业）的份，所以你们不要在这里瞎乐！高投资推高高负债，因为中国投资不主要是来源于积累(利润)，而是来源于负债！要说软约束是中国三高之病根，我想应该没有多少人太反对！

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